Як використовувати "Чарівну формулу інвестування", щоб обіграти ринок
У своїй книзі "Маленька книга, яка поб`є ринок" Джоел Грінблетт пояснює, як інвестори можуть перевершити середньоринкові показники, слідуючи його "магічної формули" - просто треба інвестувати в хороші компанії (ті, які мають високу рентабельність капіталу) за викидними цінами (цінами, які забезпечують високу прибутковість). При проведенні звірки з індексом Standard Poors Compustat бази даних по портфелю близько 30 акцій формула Грінблетта фактично б`є SP 500 в 96% всіх випадків, досягаючи середньорічного доходу в 30,8% за останні 17 років і перетворюючи $ 11 000 в більш ніж $ 1 млн. За 17 років. Вражає! "Чарівна формула" Грінблетта є суто математичною, довгостроковою стратегією, яка особливо добре працює для невеликих пакетів акцій (<1 млрд.), но работает также и при высокой капитализации акций (> 1 млрд.). По суті, незалежно від того, в які акції ми інвестуємо, нам потрібна стратегія, яка забезпечить те, що ми заробимо набагато більше, ніж ми могли б отримати від покупки "безризикових" 10-літніх державних облігацій США під 6%. Метод "чарівної формули" інвестування Грінблетта є стратегією, яка досягає цього.
Кроки
1
Використовуйте інвестування у вартість. Центральне місце в стратегії інвестування на фондовому ринку Грінблетта займає "інвестування у вартість". По суті, інвестування передбачає купівлю акцій, які недооцінені, випали з ринку через ірраціональності інвесторів. Формула для інвестування у вартість Грінблетта, можна сказати, є оновленою версією «інвестування у вартість» підходу Бенджаміна Грема.- Грем - автор класичного бестселера «Розумний інвестор», він широко відомий як батько інвестування у вартість. Інвестування у вартість слід принципам визначення внутрішньої вартості компанії, а купівля акцій компанії з великим дисконтом до їх істинного значення дозволяє створити запас міцності, щоб витримати злети і падіння цін акцій у короткостроковій перспективі, а також забезпечити стабільний прибуток в довгостроковій перспективі. Відмінною рисою підходу Грема є не стільки максимізація прибутку, скільки мінімізація збитків. Будь-яка стратегія інвестування у вартість дуже важлива для інвесторів, так як вона може забезпечити істотний прибуток в довгостроковій перспективі, як тільки ринок неминуче знову оцінить акції та підвищить їх ціни до справедливої вартості.
2
Зрозумійте, як працювати з цінами на акції та дикими перепадами настрою."Чарівна формула" інвестування Грінблетта призначена, щоб, по-перше, обіграти ринок і, по-друге, витримати короткочасні піки і падіння в ціні акцій. Бенджамін Грем описав інвестування в акції як бажання бути партнером по бізнесу з божевільним хлопцем на ім`я Містер Ринок з дикими перепадами настрою.- Чому ціни на акції рухаються так сильно, коли очевидно, що вартість бізнесу не змінюється! Але, от як Грінблетт пояснює це: хто знає, і кому яке діло !! Все, що вам треба знати, що вони працюють. Це не означає, що значення, що лежать в основі компанії, змінилися. І "чарівна формула" Грінблетта користується цим, дотримуючись середньо- і довгострокової перспективи.
3
Знайдіть акції, щоб обіграти ринок."Чарівна формула" Грінблетта використовує два простих критерію для відбору акцій для інвестування:- В першу чергу, прибутковість. Акції перевіряються по прибутковості, тобто наскільки дешеві вони в порівнянні до своїх доходів. Стандартне визначення прибутковості: доходи / ціна, тобто дохід на акцію. Грінблетт має трохи іншу формулу визначення прибутковості і обчислює її наступним чином:
- Прибутковість = EBIT / вартість підприємства, де EBIT - це дохід до сплати відсотків і податків (а не прибуток, оскільки компанії працюють з різними рівнями боргу та різними ставками оподаткування), вартість підприємства - це ринкова капіталізація + борги, відсотки міноритаріям і власникам привілейованих акцій - грошові кошти та їх еквіваленти (а не більш поширене співвідношення P / E). Вартість підприємства враховує не тільки суму, сплачену за пакет акцій, але і будь-яке боргове фінансування, яке використовується компанією для генерації прибутку.
- Далі - рентабельність капіталу. "Чарівна формула" Грінблетта оцінює компанії на основі якості їх основного бізнесу, яке оцінюється тим, скільки прибутку вони заробляють на вкладений капітал. Рентабельність інвестованого капіталу визначається:
- Рентабельність капіталу = EBIT / (Чистий оборотний капітал + Чисті необоротні активи)
- Чистий оборотний капітал - це просто капітал (кошти) необхідний для роботи бізнесу, а необоротні активи - будівлі і т.д.
- "Чарівна формула" Грінблетта виглядає просто для компаній, які мають найкраще поєднання цих двох чинників і вуаля ... більш-менш. Напевно, варто "заглянути під капот" будь-яких компаній, що задовольняють цим 2 критеріям. Наприклад, ви могли б розглянути, наскільки стійке конкурентна перевага є у компанії, тобто, як довго компанія зможе підтримувати свій високий показник рентабельності на інвестований капітал. Крім того, при застосуванні прибутковості, переконайтеся, що ви використовуєте нормальну прибутковість (а не завищену).
4
Зробіть це для себе. Тепер ви розумієте 2 основних критерії, за якими "чарівна формула" Грінблетта оцінює акції, а як на рахунок того, щоб піти і зробити це для себе? Виберіть за допомогою "чарівної формули" акції, слідуючи крокам, перерахованим нижче.
5
Пошукайте акції з мінімальною ринковою капіталізацією (зазвичай більше $ 100 млн.).
6
Виключіть всі сервісні та фінансові акції. Перш за все, через різницю в їх бізнес-моделі, того, як вони роблять гроші, і чудасій в їх фінансової звітності.
7
Виключіть зарубіжні, які не американські компанії (американські депозитарні розписки).
8
Визначте прибутковість компанії = EBIT / вартість підприємства.
9
Визначте Рентабельність капіталу = EBIT / (Чистий оборотний капітал + Чисті необоротні активи).
10
Проранжуйте всі компанії, які характеризуються високим рівнем ринкової капіталізації, за показниками прибутковості і рентабельності капіталу.
11
Інвестуйте в 20-30 найрейтинговіших компаній шляхом придбання 5-7 пакетів акцій кожні 2-3 місяці протягом 12-місячного періоду, щоб усереднити вартість пакетів.
12
Переглядайте портфель один раз на рік. Для цілей оподаткування продавайте відстаючі за тиждень до кінця року і випереджальні через тиждень після кінця року.
13
Повторіть.
Поради
- Коли справа доходить до використання, "чарівну формулу" Грінблетта відносно просто зрозуміти, порівняно з деякими іншими хитромудрими якісними методами відбору акцій. Так, найскладніша частина використання магічної формули - не в специфіці двох змінних, а в тому, щоб мати дисципліну і моральну стійкість дотримуватися стратегії, навіть під час поганих періодів, тобто періодів низьких доходностей.
- Якби формула працювала весь час, кожен би використовував її, що в кінцевому підсумку призвело б акції, які вибирають інвестори, до переоціненість, і тоді формулу чекав би провал, оскільки для неї не буде жодних угод. Але оскільки стратегія не дає результатів в короткі періоди, багато інвесторів не витримують, дозволяючи тим, хто її дотримується, отримати хороші акції за викидними цінами. По суті, стратегія працює, тому що вона не завжди працює, - поняття, яке справедливо для будь-якої доброї інвестиційної стратегії. Так, якщо в двох словах, якщо ви шукаєте спосіб створення багатства, ця "чарівна формула" інвестиційної стратегії фондового ринку якраз може стати гарною відправною точкою для вас.
- Грінблетт пояснює, що його стратегія буде працювати, навіть коли всі про неї дізнаються. Чому? Більшість інвесторів і фінансових менеджерів хочуть короткострокових результатів. Їх інвестиційний часовий горизонт короток- отже, вони, як правило, скидають акції після одного або двох років роботи нижче середнього по ринку. Пам`ятайте, що це довгострокова стратегія. В середньому, протягом 5 місяців у кожному році чарівна формула працює гірше, ніж ринок в цілому. Але протягом 17 років вона довела, що генерує середньорічний дохід 30,8%.
